¿Está
el mercado de valores al borde de entrar en una carrera sin límites hacia nuevos récords históricos?
Esa
es la pregunta que varios estrategas del mercado están explorando mientras el
Dow Jones Industrial Average (DJIA), el índice S&P 500 (SPX) y los índices
Nasdaq Composite (COMP) montan su último asalto concertado en máximos de cierre
de todos los tiempos, potenciados con la esperanza de que Estados Unidos y
China puedan forjar un acuerdo comercial preliminar para resolver una batalla
prolongada sobre los aranceles de importación.
Hay varios
vientos geopolíticos
en contra, pero al menos momentáneamente, se han calmado, incluidas las
preocupaciones sobre los efectos de incertidumbre en el mercado que rodean el
camino bizantino hacia una salida del Reino Unido de la Unión Europea.
Los
analistas del Bank of America y Merrill Lynch, liderados por los estrategas
Michael Hartnett, describieron el mercado como "preparado para la fusión
de activos de riesgo del primer trimestre de 2020", con la Reserva Federal
y el Banco Central Europeo aun brindando un amplio apoyo a partes del mercado y
la economía, los cuales han mostrado algunos signos de suavidad.
El
director de inversiones de UBS Global Wealth Management, Mark Haefele, dijo que
una resolución comercial parcial chino-estadounidense contribuye enormemente a
la tesis alcista que varios estrategas han adoptado. "Esto podría
desbloquear más ventajas para los mercados de renta variable, impulsados por
una mejora en la confianza empresarial y una recuperación de la
inversión", escribió Haefele.
Es
importante tener en cuenta que los expertos del mercado consideran la fusión
denominada como la fase final de una burbuja de activos y generalmente, pero no
siempre, es seguida por una caída significativa en los valores de las acciones.
Los estrategas han pronosticado desplomes varias veces en los últimos 18 meses,
con crecientes preocupaciones sobre el crecimiento económico de Estados Unidos
en su undécimo año de expansión récord, lo que respalda los temores de que un
retroceso económico y bursátil sea inevitable.
Un
llamado de algunos participantes del mercado para obtener más ganancias para
los índices de acciones ahora se produce cuando el S&P 500 ha ganado casi
un 27.3% en el año hasta la fecha, el Dow ha regresado alrededor del 21% en lo
que va del año y el Nasdaq ha producido un año fecha de retorno hasta el
momento de aproximadamente el 33%, según datos de FactSet.
El
sólido desempeño también se ha traducido en ganancias descomunales para el
índice Russell 2000 de pequeña capitalización (RUT), que está en camino de una
ganancia del 22.3%, su mejor rendimiento anual, si se mantiene, desde 2013,
cuando ganó un enorme 37% . No está nada mal para el punto de referencia de
pequeña capitalización, que se había visto afectado por la preocupación de que
la economía de EE. UU. Podría recibir señales del crecimiento anémico en otros
países.
El
S&P 500 y el Nasdaq también están en camino de alcanzar sus mejores
ganancias anuales desde 2013, cuando el S&P de mercado amplio obtuvo un
29,6% y el Nasdaq cargado de tecnología aumentó un 38,32%.
Los
analistas de Morgan Stanley, liderados por Michael Wilson, estratega jefe de
EE. UU., Han descrito el estado actual del juego alcista como una trifecta de
catalizadores. Esos incluyen bancos centrales acomodaticios, que proporcionan
liquidez fresca a mercados ya boyantes; aliviar la incertidumbre del Brexit; y
un progreso aparente hacia una distensión significativa en las relaciones
comerciales entre China y Estados Unidos.
Dicho
esto, Wilson y su equipo dicen que las ganancias de las compañías serán desafiadas,
y que los costos laborales probablemente aumentarán entre las compañías de
menor capitalización.
"Sin
embargo, el porcentaje de compañías S&P 1500 (grandes, medianas y pequeñas
empresas) con un crecimiento positivo positivo se ha deteriorado
significativamente desde 2018", escribieron los analistas de Morgan
Stanley.
"Además,
el nivel actual de esta medida es peor de lo que fue durante la recesión
manufacturera 2015–2016, una tendencia impulsada principalmente por las
empresas de menor capitalización que luchan con mayores costos laborales",
dijeron.
En
parte por esa razón, entre otros, algunos analistas señalan señales crecientes
de que los inversores de Wall Street se están volviendo demasiado complacientes
sobre la flotabilidad en el mercado.
En
particular, una medida de riesgo para futuras recesiones, el Índice de
Volatilidad de Cboe (VIX), está en camino de una disminución del 54% este año,
lo que marcaría el indicador de la peor caída anual de la volatilidad en el
registro. El índice rastrea opciones alcistas y bajistas en el S&P 500 para
el próximo período de 30 días y ha caído por debajo de una lectura de 12, muy
por debajo de su promedio histórico de aproximadamente 19. El índice tiende a
aumentar cuando las acciones caen y viceversa.
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Wilton CirØ.
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